22日，繼歐菲光前日突然盤中跳水之后，1800億市值的消費電子產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，藍思科技開盤后快速放量下跌，盤中一度跌逾13%，當日收盤有所回升。

對此，中金科技表示，今年整個消費電子產(chǎn)業(yè)鏈都有調(diào)整，有一些傳言，短期看是介入機會。去年四季度到今年一季度，蘋果手機、手表耳機等銷量增長很好，去年四季度銷量是超了預期，今年一季度至少20%以上增長，長遠來看，消費電子行業(yè)將迎來新的成長周期。

截至昨日，2021年來的十幾個交易日內(nèi)，藍思科技股價便屢屢突破新高，股價累計漲幅達到30.74%。回顧近兩年藍思科技閃崩砸出“黃金坑”后，后市交易均有大幅反彈，走出了波瀾壯闊的行情。2019年11月22日，藍思科技突然遭遇閃崩跌停，從13.59元跌至12.28元，隨后一路上揚，2020年2月回漲至22元以上，區(qū)間漲幅高達86%。2020年4月13日，藍思科技因公布定增預案，開盤后封死跌停板，股價一度跌至15.88元/股，隨后開啟回歸模式，區(qū)間漲幅超139%。目前藍思科技150億定增剛落地不久，獲得各大機構的積極認購，充分說明市場對公司基本面以及未來發(fā)展空間的看好。建議堅定地擁抱業(yè)績優(yōu)良的白馬股，堅持長期主義，將每一輪調(diào)整看作抄底優(yōu)質(zhì)白馬的最佳時機。

業(yè)績表現(xiàn)不凡，下游發(fā)展空間巨大

藍思科技是全球領先的消費電子外觀件供應商，在垂直整合戰(zhàn)略引領下，公司目前業(yè)務覆蓋視窗與外觀防護玻璃、藍寶石、精密陶瓷、精密金屬、觸控模組、攝像頭、按鍵配件、組裝等，未來公司營業(yè)收入和凈利潤的持續(xù)增長的業(yè)務基礎穩(wěn)固。

受益于行業(yè)的快速發(fā)展和公司市場份額的持續(xù)提升，公司近年來業(yè)績保持較高的增長水平。2015-2019年公司營業(yè)總收入年復合增長率達15.1%，公司歸母凈利年復合增長率達12.5%。2020年前三季度，公司營業(yè)收入同比增長26.64%，歸母凈利潤增速高達209.63%，均超過往年平均水平。可見公司多利潤源已經(jīng)搭建完成，正進入業(yè)務提速增長期。

除此之外，據(jù)藍思科技公告顯示，此次定增募投項目達產(chǎn)后，公司將實現(xiàn)年產(chǎn)智能穿戴設備零組件900萬個，實現(xiàn)年銷售收入18億元;車載玻璃及大尺寸功能面板3719萬件，年產(chǎn)值42.73億元;消費電子3D觸控功能面板12015萬件，年銷售收入約70.27億元。

盈利能力強勁，產(chǎn)業(yè)鏈話語權較強

經(jīng)營現(xiàn)金流情況透露了公司能否真正賺錢以及在產(chǎn)業(yè)鏈地位高低的關鍵信息。公司2015年至2019年經(jīng)營現(xiàn)金流非常健康，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢，這說明公司業(yè)務變現(xiàn)能力強，利潤質(zhì)量高。

值得注意的是，2015年至2019年公司的凈現(xiàn)比平均都在2倍以上，應收賬款占營業(yè)收入比例長期保持在20%附近水平，也體現(xiàn)了公司在產(chǎn)業(yè)鏈中具有較高的地位，對下游供應商話語權較強。

產(chǎn)能規(guī)模行業(yè)第一，經(jīng)營效率明顯提升

截至2020年9月30日，藍思科技固定資產(chǎn)達到262.69億元，2015-2019年藍思科技固定資產(chǎn)年復合增長率達20.5%。隨著定增項目落地，公司生產(chǎn)能力將更上一層，產(chǎn)能優(yōu)勢更加牢固，未來能夠更好滿足下游客戶持續(xù)放量的需求。

隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴大，公司規(guī)模效應持續(xù)凸顯。2016年-2019年，公司銷售費用占比和管理費用占比整體明顯下降。2016年，公司銷售費用和管理費用合計占比為17.80%，而到了2020年前三季度，這一占比已經(jīng)降低到了7.44%，大幅提升公司盈利能力。公司內(nèi)部經(jīng)營效率大幅提升，與此同時，由于產(chǎn)品獲得客戶高度認可，公司銷售費用占比也得以降低。據(jù)公司2020年第三季度報告顯示，公司前十大材料的自制比例持續(xù)提高，相比外購成本大幅節(jié)約。原材料成本下降有助于降低公司的生產(chǎn)成本，有助于公司業(yè)績提升。

營運效率業(yè)內(nèi)領先，償債能力良好

2015-2019年藍思科技的存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)平均水平，公司的資金利用效率較高。這一方面是由于營業(yè)收入較快增長帶動存貨和應收賬款快速周轉(zhuǎn)，另一方面也體現(xiàn)了公司存貨和應收賬款占比相比同行企業(yè)處于較低水平。

藍思科技2019年資產(chǎn)負債率下降到52.29%，較2018年下降了8.1個百分點。截至2020年9月30日，公司資產(chǎn)負債率為53.08%。定增完成后，公司負債率也會繼續(xù)下降，公司短期償債能力和長期償債能力都獲得提升。公司通過定增獲得長期資金，能夠減輕債務壓力，有利于公司未來發(fā)展戰(zhàn)略的實施，從而在行業(yè)競爭中保持長期領先優(yōu)勢。

面臨5G時代大發(fā)展的機遇，公司作為行業(yè)龍頭將繼續(xù)擴大自己的領先優(yōu)勢。下游需求旺盛使得公司擁有充足訂單，長期維持較高的產(chǎn)能利用率。藍思科技憑借較強的運營能力和盈利能力，在持續(xù)擴大經(jīng)營規(guī)模的同時一直保持穩(wěn)健的財務基本面，這也使得公司能夠在資本市場上獲得眾多機構投資者青睞。展望未來，藍思科技在消費電子和汽車電子雙輪驅(qū)動引領下，將緊抓5G、AI和IoT等技術的大規(guī)模商用的發(fā)展機遇，夯實公司在5G時代的行業(yè)龍頭地位。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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