1. 宏觀消息
1.1 云南電解鋁企業開始停槽減產
據了解，部分云南電解鋁企業接到繼2022年9月兩輪限電政策后的第三輪限電通知。
【資料圖】
本次通知要求，該部分電解鋁企業在第一輪限電減產前運行產能的基礎上減產40%左右。即在528萬噸運行產能的基礎上，減產約211萬噸左右。前期云南兩輪減產已影響產能124萬噸，理論上計算，仍有87萬噸左右產能待減。
上海鋼聯了解到，當地幾家鋁廠已經開始落實停槽，表明云南省電力供應仍存在較大缺口。
1.2 滬鋁庫存繼續回升增至近九個月新高
倫敦金屬交易所(LME)公布數據顯示，上周倫鋁庫存先增后降，2月15日庫存增至近十個月新高602,150噸，而后庫存回落，目前最新庫存水平為591,950噸。
上期所公布的數據顯示，上周滬鋁庫存繼續回升，目前已連增九周，2月17日當周，周度庫存增加8.34%至291,416噸，增至九個月新高位。
2. 品種分析
2.1 核心邏輯
加息壓力仍存，但云南減產落地，消費季節性回暖，鋁價短期震蕩偏強看待。
2.2 盤面情況
昨日鋁價錄得大幅上漲，倫鋁漲超三個點。
市場普遍預期美聯儲 3 月加息 25 基點的概率為 79%，此項加息已在市場預期之內。歐洲央行有官員接連表示進一步加息仍然是主基調，政策的限制期必須足夠長。
從歐美的政策路徑來看，有色的定價壓力持續。
云南當地幾家鋁廠已經開始落實停槽，壓減負荷比例擴大至 40-42%不等，表明云南省電力供應仍存在較大缺口，云南減產落地一定程度上提振市場情緒，同時給供應端帶來較大壓力，基本面走強。
供應維持偏緊狀態，云南減產落地疊加復產進度較慢，供應增速較低。需求持續復蘇，但總體開工不及往年。
從行業開工率來看，鋁材行業開工較往年絕對位置偏低，回暖速度較慢，由 59.8%回升至 61.5%，仍未回到往年同期位置，消費回暖速度不及銅市場。
電解鋁庫存消費比也處于持續回升；結合歷年季節性淡季的情況，預計庫存繼續累庫的可能性較大，累庫速度將逐步慢下來。
成本支撐或存擾動：關注預焙陽極價格回落情況。
策略建議：近日空單擇機少量入場
關注要點：國內刺激消費政策密集出臺，強化預期。
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